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发布日期:2021-01-05 13:33
2020年金融市场的走势整理了几个主线,并且以此为基础,来探讨2021年市场的走势变化。
一、美国宽松政策预期
金融市场永远是走在最前线的,大部分的行情并非由结果推动,而是靠预期。疫情以来,美国政府先后推出了四轮刺激计划,分别是3月6日的83亿美元,3月18日的1920亿美元和3月25日的2.2万亿美元以及4月23日的4840亿美元,总计将近 2.9万亿美元,相当于美国GDP的13%。
美联储的操作更为密集,3月在半个月内史无前例地进行了两次紧急降息,分别是3月3日降息50个基点和3月16日降息100个基点,同时推出7000亿美元QE,更是在3月24日宣布了无限量QE。
从中可见,美国的宽松政策基本集中在3月出台,和新冠疫情一样,来的又猛又急,市场根本来不及做出任何的预期(或者说,在新冠疫情的未知面前,市场不敢有任何预期),美国的宽松货币和财政政策就火力全开了。而在美国宽松火力最猛的时候,美元指数其实是上涨的(期间更多受到避险情绪主导),直到美联储无限量QE后筑顶。
美元指数真正确认趋势性下跌,是5月之后,也就是美国大部分宽松牌基本已经打完了之后。那时候,市场普遍认为,美国会在7月底新冠救济福利到期前通过新一轮财政刺激计划,正是这样的预期,推动美元指数一路下行,直到9月希望破灭,美元指数开始横盘,并在11月美国财政刺激再度传来进展,美元指数迎来新一轮下跌走势。
由此可见,事实上有没有宽松并不重要,关键在于,美国会不会给市场释放宽松预期。那么,2021年,美国是否会更加宽松呢?
美国当选总统拜登说了,2020年底前以及明年1月上台之后分别要有一轮刺激。12月28日,特朗普签署了总规模为8920亿美元的新冠纾困法案,目前参议院尚未通过其有关将支票金额从600美元增加到每人2000美元或每对夫妻4000美元的提案。不过,美国人是不是能领到更多的现金已经不那么重要了,最关键的是,拜登入主白宫后,能不能如期推出比特朗普在任时更大规模的刺激政策。
这将很大程度上将取决于1月5日参议院最后两个席位的争夺。如果共和党依旧掌控参议院(目前来看可能性很大),拜登就会成为一个跛脚总统,其任何决策都可能难以获得通过。当然,既然要“灾”后重建,参议院也不可能太过分一毛不拔,只不过最终的刺激规模,可能离今年7月民主党预想的2万亿美元要差太远。也就是说,1月5日,基本可以决定2021年美国财政政策预期对美元指数的影响。如果是缩水版的财政刺激,对美元的负面影响也将大打折扣。
再看美联储,2019年美联储被市场架在脖子上连续降息三次,如果没有今年的疫情,美联储的降息周期必定要按下暂停键,但3月美联储硬是被疫情逼着把手里底牌都亮出来了,虽然美联储一再强调自己还有工具可用,但3月打完组合拳之后,除了8月口头上确认了将通胀目标改为平均通胀目标制,其它就没有更多了。也许这确实是真相了。美联储能做的只能等,在经济没有恢复的时候按兵不动,一旦疫苗推动经济回到正轨(这将有望在2021年下半年出现),美联储接下来要释放的信号,可能就是收紧政策了(并不意味着在2021年收紧,但是会给出一个即将收紧的暗示)。借鉴2014年美联储立场转向后,美元的一波凌厉涨势,一旦2021年美联储有任何政策转向的风吹草动,将是美元的翻身之时。
因此,从美国政策预期来看,美元指数在2021年上半年可能是低位拉锯的状态(除非民主党意外赢得参议院,美元可能有一轮深跌),但随着下半年美国经济状况发生改变而带来的美联储立场上的变化,美元指数将有望迎来转势。
一、美国宽松政策预期
金融市场永远是走在最前线的,大部分的行情并非由结果推动,而是靠预期。疫情以来,美国政府先后推出了四轮刺激计划,分别是3月6日的83亿美元,3月18日的1920亿美元和3月25日的2.2万亿美元以及4月23日的4840亿美元,总计将近 2.9万亿美元,相当于美国GDP的13%。
美联储的操作更为密集,3月在半个月内史无前例地进行了两次紧急降息,分别是3月3日降息50个基点和3月16日降息100个基点,同时推出7000亿美元QE,更是在3月24日宣布了无限量QE。
从中可见,美国的宽松政策基本集中在3月出台,和新冠疫情一样,来的又猛又急,市场根本来不及做出任何的预期(或者说,在新冠疫情的未知面前,市场不敢有任何预期),美国的宽松货币和财政政策就火力全开了。而在美国宽松火力最猛的时候,美元指数其实是上涨的(期间更多受到避险情绪主导),直到美联储无限量QE后筑顶。
美元指数真正确认趋势性下跌,是5月之后,也就是美国大部分宽松牌基本已经打完了之后。那时候,市场普遍认为,美国会在7月底新冠救济福利到期前通过新一轮财政刺激计划,正是这样的预期,推动美元指数一路下行,直到9月希望破灭,美元指数开始横盘,并在11月美国财政刺激再度传来进展,美元指数迎来新一轮下跌走势。
由此可见,事实上有没有宽松并不重要,关键在于,美国会不会给市场释放宽松预期。那么,2021年,美国是否会更加宽松呢?
美国当选总统拜登说了,2020年底前以及明年1月上台之后分别要有一轮刺激。12月28日,特朗普签署了总规模为8920亿美元的新冠纾困法案,目前参议院尚未通过其有关将支票金额从600美元增加到每人2000美元或每对夫妻4000美元的提案。不过,美国人是不是能领到更多的现金已经不那么重要了,最关键的是,拜登入主白宫后,能不能如期推出比特朗普在任时更大规模的刺激政策。
这将很大程度上将取决于1月5日参议院最后两个席位的争夺。如果共和党依旧掌控参议院(目前来看可能性很大),拜登就会成为一个跛脚总统,其任何决策都可能难以获得通过。当然,既然要“灾”后重建,参议院也不可能太过分一毛不拔,只不过最终的刺激规模,可能离今年7月民主党预想的2万亿美元要差太远。也就是说,1月5日,基本可以决定2021年美国财政政策预期对美元指数的影响。如果是缩水版的财政刺激,对美元的负面影响也将大打折扣。
再看美联储,2019年美联储被市场架在脖子上连续降息三次,如果没有今年的疫情,美联储的降息周期必定要按下暂停键,但3月美联储硬是被疫情逼着把手里底牌都亮出来了,虽然美联储一再强调自己还有工具可用,但3月打完组合拳之后,除了8月口头上确认了将通胀目标改为平均通胀目标制,其它就没有更多了。也许这确实是真相了。美联储能做的只能等,在经济没有恢复的时候按兵不动,一旦疫苗推动经济回到正轨(这将有望在2021年下半年出现),美联储接下来要释放的信号,可能就是收紧政策了(并不意味着在2021年收紧,但是会给出一个即将收紧的暗示)。借鉴2014年美联储立场转向后,美元的一波凌厉涨势,一旦2021年美联储有任何政策转向的风吹草动,将是美元的翻身之时。
因此,从美国政策预期来看,美元指数在2021年上半年可能是低位拉锯的状态(除非民主党意外赢得参议院,美元可能有一轮深跌),但随着下半年美国经济状况发生改变而带来的美联储立场上的变化,美元指数将有望迎来转势。
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