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2020年金融市场的走势整理了几个主线，并且以此为基础，来探讨2021年市场的走势变化。
　　一、美国宽松政策预期
　　金融市场永远是走在最前线的，大部分的行情并非由结果推动，而是靠预期。疫情以来，美国政府先后推出了四轮刺激计划，分别是3月6日的83亿美元，3月18日的1920亿美元和3月25日的2.2万亿美元以及4月23日的4840亿美元，总计将近 2.9万亿美元，相当于美国GDP的13%。
　　美联储的操作更为密集，3月在半个月内史无前例地进行了两次紧急降息，分别是3月3日降息50个基点和3月16日降息100个基点，同时推出7000亿美元QE，更是在3月24日宣布了无限量QE。
　　从中可见，美国的宽松政策基本集中在3月出台，和新冠疫情一样，来的又猛又急，市场根本来不及做出任何的预期（或者说，在新冠疫情的未知面前，市场不敢有任何预期），美国的宽松货币和财政政策就火力全开了。而在美国宽松火力最猛的时候，美元指数其实是上涨的（期间更多受到避险情绪主导），直到美联储无限量QE后筑顶。
　　美元指数真正确认趋势性下跌，是5月之后，也就是美国大部分宽松牌基本已经打完了之后。那时候，市场普遍认为，美国会在7月底新冠救济福利到期前通过新一轮财政刺激计划，正是这样的预期，推动美元指数一路下行，直到9月希望破灭，美元指数开始横盘，并在11月美国财政刺激再度传来进展，美元指数迎来新一轮下跌走势。
　　由此可见，事实上有没有宽松并不重要，关键在于，美国会不会给市场释放宽松预期。那么，2021年，美国是否会更加宽松呢？
　　美国当选总统拜登说了，2020年底前以及明年1月上台之后分别要有一轮刺激。12月28日，特朗普签署了总规模为8920亿美元的新冠纾困法案，目前参议院尚未通过其有关将支票金额从600美元增加到每人2000美元或每对夫妻4000美元的提案。不过，美国人是不是能领到更多的现金已经不那么重要了，最关键的是，拜登入主白宫后，能不能如期推出比特朗普在任时更大规模的刺激政策。
　　这将很大程度上将取决于1月5日参议院最后两个席位的争夺。如果共和党依旧掌控参议院（目前来看可能性很大），拜登就会成为一个跛脚总统，其任何决策都可能难以获得通过。当然，既然要“灾”后重建，参议院也不可能太过分一毛不拔，只不过最终的刺激规模，可能离今年7月民主党预想的2万亿美元要差太远。也就是说，1月5日，基本可以决定2021年美国财政政策预期对美元指数的影响。如果是缩水版的财政刺激，对美元的负面影响也将大打折扣。
　　再看美联储，2019年美联储被市场架在脖子上连续降息三次，如果没有今年的疫情，美联储的降息周期必定要按下暂停键，但3月美联储硬是被疫情逼着把手里底牌都亮出来了，虽然美联储一再强调自己还有工具可用，但3月打完组合拳之后，除了8月口头上确认了将通胀目标改为平均通胀目标制，其它就没有更多了。也许这确实是真相了。美联储能做的只能等，在经济没有恢复的时候按兵不动，一旦疫苗推动经济回到正轨（这将有望在2021年下半年出现），美联储接下来要释放的信号，可能就是收紧政策了（并不意味着在2021年收紧，但是会给出一个即将收紧的暗示）。借鉴2014年美联储立场转向后，美元的一波凌厉涨势，一旦2021年美联储有任何政策转向的风吹草动，将是美元的翻身之时。
　　因此，从美国政策预期来看，美元指数在2021年上半年可能是低位拉锯的状态（除非民主党意外赢得参议院，美元可能有一轮深跌），但随着下半年美国经济状况发生改变而带来的美联储立场上的变化，美元指数将有望迎来转势。